上市后股票价格趋稳,Lyft上市次日坠落空头市集

投资者往往用独角兽来形容估值10亿美元以上的科技初创企业,部分独角兽科技公司原计划于今年上市,但多数已经推迟上市计划。消息指出,互联网借贷平台Prosper
Marketplace和数据存储公司Nutanix计划推迟上市,美国传统超市Albertsons也决定延迟IPO计划。

财经媒体CNBC发现,共有226家公司正在准备IPO上市,其中119家是估值超过10亿美元的“独角兽”,今年风投支持的公司上市募资额,甚至有望超越90年代末的科网泡沫时期。安永美国风险投资负责人Jeff
Grabow表示,只有为数不多的风投支持初创企业能够承载高估值,由于今年是知名度较高的初创公司上市热潮,“IPO新股市场正处于一场淘金热中。”

一些海外投行、风投人士表示,在私募资金充足的情况下,美国互联网企业或许并不急于上市,但风险投资环境刚刚开始变化,如今公开市场已不同以往。

这种表现与IPO首日的股价变动形成鲜明反差。上周五,美国第二大网约车公司Lyft

作为今年美股市场规模最大的IPO交易,支付处理巨头First
Data上周四上市当天下跌1.5%,跌破16美元的发行价。事实上,First
Data每股16美元的发行价已经低于每股18美元至20美元的市场预期区间,First
Data上市首日的低迷表现进一步搅乱美股IPO市场。

英国《金融时报》指出,Lyft是2017年新锐社交媒体Snap上市以来的最大美国科技类IPO,首日最高市值250亿美元直逼推特。Lyft上市成功与否,将测试二级市场对尚未盈利的明星初创科技公司有多少耐心。

美国股市近期有所回暖,但首次公开募股(IPO)步伐显著放缓,新股上市后的表现也不尽如人意。据海外媒体报道,路透社对近期数据进行的分析显示,科技公司的IPO热潮正在降温,上市后市值大涨的现象已经很少出现。

目前美股上市公司的数量已较1997年的7000家砍半至3400多家,很多人想要IPO打新之后马上变现获利。所以IPO获得超额认购可能由理性和非理性行为同时组成,取决于人们的投资时间线长度,以及IPO首日行情的幸运程度。

数据显示,在今年完成上市的12家美国科技公司中,有5家公司的市值已低于在私营市场的估值,或是仅仅持平,这一比例达到42%。而在去年上市的29家美国科技公司中,这一比例仅为24%。市场研究公司复兴资本发布的最新数据显示,美股科技公司的IPO数量正滑落至近7年来的最低水平。今年以来,美国股市只有11%的IPO来自科技公司,创下自2008年以来的最低水平。波士顿风险投资公司OpenView
Venture
Partners管理合伙人马库斯表示,关于科技公司的估值和预期,投资者已经不再那么疯狂。
闪存初创厂商Pure
Storage本月初进行了IPO,目前市值为34亿美元,与私营市场估值持平。与A股市场上的新股不同,美股市场的新股跌破发行价可谓家常便饭。美股市场新股众多,手工艺品交易网站Etsy是表现最差的新股之一。该股自上市首日涨至35美元的新高后,股价就一落千丈,更跌破16美元的发行价,Etsy如今的股价只有10.99美元。

Consumer Edge Research分析师Derek
Glynn在研报中称,Lyft下跌由于人们质疑其增长路径,公司从没明确表示过多快能实现盈利。由于此前多年的高速增长,投资者并不介意依旧亏损的事实,但也对盈利能力产生质疑。他认为,鉴于共享出行领域的竞争加剧,Lyft市场份额和收入的增长都会放缓,因此评级“持有”,目标价73美元,低于华尔街的平均目标价77.74美元。

其中,Lyft上市第二日盘中最低跌至67.78美元,日内跌幅扩大至13.4%,较72美元的IPO发行价下跌5.9%,较IPO首日的历史最高88.60美元下跌23.5%,进入技术位熊市区间。最终收跌11.85%,报收69.01美元,较史高下跌22%,CNBC数据库统计的市值跌至196亿美元。

共享出行竞争激烈Lyft盈利能力受二级市场质疑

美股呈现IPO打新热或为非理性淘金情绪

周一美股三大指数高开高走,道指大涨300点,标普500指数和纳指均涨超1%。

“持续巨额亏损的基本面配不上过高估值”的逻辑,也可以套用到Uber身上,而且前景似乎更不妙。华尔街见闻此前提到,2018年,成立了十年的Uber缩小了亏损并继续增加收入,但收入增速有所放缓。2018全年收入113亿美元,同比增长43%;调整后的年度亏损为18亿美元,低于2017年的22亿美元。而其寻求的1200亿美元估值,是上一轮风投融资时估值的近两倍。

素来以价值投资着称的“股神”巴菲特在Lyft上市前一天、上周四恰好接受CNBC采访时谈到,普通投资者不应该考虑在市场热度很高时买进IPO新股。券商Wedbush分析师Daniel
Ives也表示,如果Lyft股价超过80美元,很难继续对此保持乐观。

与大盘整体的“春光明媚”不同,新股市场陷入“水深火热”之中。上周五刚上市的美国“网约车第一股”Lyft在IPO第二天不仅破发,而且直接跌入了熊市,3月21日上市的李维斯也收跌3.6%,盘后跌超1%。

Lyft也曾因路演的需求强劲而上调发行价区间。3月18日预期发行价为62-68美元,一周后上调发行价区间至70-72美元。据主流媒体援引知情人士称,Lyft路演第二天就获得超额认购,推升其估值从IPO前最后一个风投融资轮的151亿美元,涨至210-230亿美元。

Carlson援引美国佛罗里达大学IPO专家Jay
Ritter的研究称,美股投资者的“打新”热情可能源于一种买彩票式的押注,而美国新股的大部分回报确实发生在IPO交易首日。从1980年以来,超过36%的IPO首日涨幅在10%-60%,接近7%的新股涨超60%,超过70%的新股首日回报为正数:

抢先Uber登陆美股

全球牛仔裤销量冠军李维斯在私有化34年后重新上市。发行价17美元,高于预期的区间14至16美元;3月21日IPO首日开盘价22.22美元,较发行价上涨30.7%;盘中最大涨幅36.2%,收涨31.82%,募资超过6亿美元,估值接近90亿美元。据称其路演时的超额认购倍数高达10倍。

沃顿商学院金融学教授David
Erickson对彭博社称,很惊讶于Lyft这么快就破发,IPO首日的市场热情火速退潮,近期将很难重新创造类似的动能。美国投行D.A.
Davidson的高级分析师Tom
White在Lyft路演两天后首次覆盖这家公司,并给出了华尔街第一个“买入”评级,他也表示,Lyft的发行承销商们将紧张关注股价进展,预计要用几天才能看到在哪个价位水平稳定下来。

纳斯达克市场,开盘价87.24美元,较IPO发行价72美元涨21%,日高最高涨23%,最终收涨8.74%。Lyft预计IPO首日募资23亿美元,最高估值250亿美元。

然而市场的“打新”热情,还是与华尔街老兵们的“谨慎乐观”态度形成鲜明对比。投资教育类博客A
Wealth of Common Sense的作者Ben
Carlson指出,近期的美股IPO新股在路演阶段都遇到了强劲的投资者需求。

而且在IPO首日,Lyft的成交量跃居美股当日最高,显示市场交易需求高涨。开始交易15分钟后的交易量高达1900多万股,是刚开始交易时的三倍。首日交易20分钟的交易量高达2800万股;美股午盘后,Lyft超越美国银行,成为3月29日成交量第一的美国股票,收盘时的交易量近7000万股。

亚洲城ca88官网,对Lyft股价异动的根本解释,似乎深藏在其营收翻倍、但烧钱至亏损不止的基本面中。Lyft的招股书显示,2018年实现营收21.6亿美元,较2017年翻倍,市场份额从22%提升至39%,在北美搭建“交通社区”的同时,还在发展炙手可热的无人驾驶技术,充满想象空间。但Lyft从2012年成立至今,不仅没有盈利,2018年共亏损9.11亿美元,较2017年亏损额增加32%。据标普全球市场财智统计,这一亏损额已超过任何一家美国初创公司在IPO前12个月内的亏损。

Lyft破发速度令人惊讶股价或成新股风向标华尔街见闻曾提到,Lyft上市后的股价表现被广泛关注,将成为今年计划上市的共享经济公司、甚至是所有美国科技公司的风向标。今年还有多家独角兽计划上市,包括资本市场耳熟能详的“十角兽”们(注:估值超过100亿美元的超级独角兽)Uber、Pinterest、Zoom和Slack。

素来以“毒舌”着称的金融博客Zerohedge调侃称,是不是有人周末读完了Lyft的S-1上市申报文件,进而引发股价暴跌。彭博社也认为,Lyft上市第二日暴跌,对4月将上市的竞争对手、美国网约车市场份额最大的Uber不是好消息。此前Uber对投行表示,最高估值为1200亿美元。

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